东方快评丨徐洪才:美元贬值是人民币回归6.3最大影响因素

东方快评丨徐洪才:美元贬值是人民币回归6.3最大影响因素

5月26日,人民币和离岸人民币兑美元双双升破6.4关口,这是2018年6月以来的首次。其中,在岸人民币兑美元14.30收,盘报6.3930,较上一交易日上涨148个基点;人民币对美元中间价报6.4099,调升了184个基点,同时创出近三年高点。

人民币重回6.3,最主要的原因还是美元贬值。虽然1-4月份美国经济的表现出现了强劲反弹,但是其中一些数据并不令人满意,比如通胀率明显上升,就业情况不尽人意,且扩张性的财政政策加剧了美国财政收支的不平衡,同时宽松的货币政策又导致利率偏低,所以尽管中国和美国经济都在复苏,但是中国经济的复苏的势头要比美国更强劲。

另外,中美间息差在扩大,其10年期国债收益率大概相差3.9个百分点,资金显然会流到中国。且扩大金融开放的资金流入债券市场,股票市场增加。因此,人民币重回6.3总体上是内外因素综合作用的结果,主要因素是美元贬值。

短期来看,人民币对美元的升值还会延续,但大幅度连续升值的可能性极小。因为自去年五月份以来,人民币对美元已升值了近10%,这种升值不可持续。故从中期来看,人民币对美元会呈现出相对稳定的双向波动趋势。

从资本流入与市场预期来看,短期资本仍会不断流入,进而推动国内资产价格。股市上涨反映了经济的基本面,中国经济的强劲复苏是强于美国的,国内上市公司的业绩支撑了股市的上涨,

升值对于上市公司的业绩、股市的上涨下跌是有利有弊的。从进出口贸易的角度看,不利于出口但有利于进口,因此对于不同上市公司的表现不一。从资产负债结构看,美元资产较多的上市公司有一定的贬值压力和风险,但会有利于减轻美元负债较多的上市公司的偿债压力。

此外,从资本流动的角度来看,近期北上资金保持持续流入状态。但影响并不大,因为目前中国资本市场的上市公司市值高达70多万亿,实际上流入的几百亿资金杯水车薪,不足以影响市场格局,近期股市上涨从根本上讲,还是投资者对未来经济的预期比较乐观。

(作者为中国政策科学研究会经济政策委员会副主任、财经头条首席经济学家)

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